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2007年秋季上市油籽及相关油脂品种行情分析

2007年秋季上市油籽及相关油脂品种行情分析

自2006年10月份以来，在原料预期减产、生物燃料行业迅猛发展等诸多利好因素的作用下，国内食用油市场整体出现冲高行情，期间虽然有所波动，但大盘仍然维持高位运行格局。9月份以后，国内秋季油菜籽、棉籽、花生、葵花籽等油料作物相继上市，在一定程石笔木属度上缓解压榨原料供应短缺的压力。不过今年秋季油籽产量并不乐观，其大规模上市对油脂市场的影响力相对有限。由于全球粮食、油籽供应趋紧，投机基金继续青睐农产品市场，加上我国经济仍呈现偏热发展形势，我们有理由相信中长期国内油脂市场趋升动能依然存在，主要品种油价仍将在高位振荡的过程中延续大牛市行情。由于减产预期始终萦绕市场，部分新产早熟秋季油籽价格普遍高开。

一、油菜籽及其相关产品

1.产量下降，收购价格高开已定。8月份以来，夏季油菜籽收购已进入尾声，其收购价格依然处于高位。从有关部门公布的数据来看，今年秋季油菜籽依然减产，货源供应紧张。9月下旬，秋季油菜籽产区青海、新疆等地零星上市，内蒙古地区开始进入批量上市阶段。今年青海大部分地区油菜籽长势相对良好，种植面积较去年无明显变化，部分地区产量还略好于去年，但油厂收购价格普遍仍高于4.20元/公斤以上，最高价格可达到4.36元/公斤，比同漂泊石南期南方地区夏季油菜籽收购价格还要高。长江上游地区夏季油菜籽收购价格多集中在4.20元/公斤左右，长江中下游地区油菜籽收购价格基本稳定在3.80元/公斤。内蒙古产区油菜籽由于减产近30%-40%，当地油菜籽报价大幅高开，从上市初期的3..80元/公斤上涨至4..10元/公斤左右，当地油厂收购积极性明显下降。总体来看，新疆、青海等地油菜籽减产幅度相对不大，加上青海地区油菜籽蛋白含量偏低，预计青海地区油菜籽收购价格将略低于内蒙古，新疆地区油菜籽基本以供应疆内压榨企业为主，对内地市场影响较小。

2.采购风险增大，产区出货明显减缓。由于今年夏季油菜籽减产严重，收购结束期大幅提前，大部分地区油厂收购量仅够到8月底，南方各地油厂收购量普遍要低于往年同期水平，部分大规模油厂收购量还不足5万吨，一些分布在产区的中小型油厂今年收购量也仅是去年的一半左右。由于无原料加工，进入9月份后，国内油厂出现大面积停工，各主要产区停工率均在70%-80%以上，一些地区甚至完全停工。秋季油菜籽价格大幅高开令油厂采购风险不断增大。如在减产较为严重的内蒙古地区，油菜籽收购价加上运费，到达南方产区的价格在4..30元/公斤，这一价格较当地夏收菜籽价格高出300元/吨以上，令不少前期考虑抢购一定数量油菜籽的南方油厂观望心态明显增强，导致产区出货明显减缓。当地部分油厂、中间商虽然已展开收购工作，同样也表现出较强的观望心理，抢购积极性明显下降。

3.国际行情看涨，支撑国内相关品种价格。当前，除了受大豆等其他农产品牛市行情影响之外，全球油菜籽市场基本面利多也非常强劲。根据预测，由于需求非常强劲，加拿大2007/2008年度油菜籽期末库存将从本年度的175万吨降至75万吨，出口量可能达到万吨，这要高于2006/2007年度的545万吨。据《油世界》预计，2007年欧盟27国油菜籽产量为1740万吨，低于早先预期的1800万吨。由于油菜籽加工将从上年的1560万吨增至1750万吨，产量低于预期，因而进口量将从上个年度的48万吨增至71万吨。由于转种小麦及东部产区严重干旱，预计德国、法国和欧盟其他国家油菜籽种植面积大幅减少的可能性加大。北半球油菜籽产量低于预期，菜籽油需求强劲，加上油菜籽产量前景恶化，意味着未来几个月全球油菜籽和菜籽油价格将可能上涨。国际油菜籽相关产品后市行情看涨，将对国内市场构成支撑。

4.进口产品量少价高，厂商观望心理增强。由于国产油菜籽普遍减产，油厂普遍存在生产原料短缺的压力，今年我国进口油菜籽势头强劲。据海关总署发布的数据，7月份我国进口油菜籽92210吨，同比大增767.2%，今年月份共进口444009吨，同比提高4.5%。受CBOT农产品期货持续走高带动，近期WCE油菜籽期货价格不断拉高，加上国际海运费高企，近期我国油菜籽进口成本再度拉高。按照当前相关合约计算，10月船期加拿大油菜籽进口成本已接近4750元/吨，与国产油菜籽相比，明显没有价格优势。总之，进口油菜籽虽然给国内断货严重的油菜籽市场以有益补充，但进口油菜籽“量少价高”的影响已经化“空”为“多”，将有利于推动后市秋季油菜籽收购价格稳步上涨。

5.利多因素增多，菜籽油抗跌性增强。受精炼厂节前备货接近尾声、散油供应量放大的影响，进入9月份之后，国内豆油、棕榈油价格继续振荡下行，与菜籽油价差依然较大，对各地菜籽油行情的打压作用较为明显。9月下旬国内大部分地区油厂菜籽油库存同比处于偏低水平，除少数大型油厂库存在万吨以上外，多数油厂库存不足往年同期的一半，因此，在国内油菜籽严重减产、菜籽油供应量偏紧、进口油菜籽到货量不大的情况下，国内菜籽油市场已经表现出极强的抗跌性。另外，受传统消费习惯的影响，我国长江流域农村地区以及西南、西北等主产区，当地群众喜食菜籽油，这使得节日效应对当地市场的支撑作用依然存在。值得注意的是，农村地区近年人口比例发生明显变化，青壮年劳动力大量涌向城镇地区，老年人和儿童的滞留比重显著加大，猪油的实际消费量刚性增长，但由于生猪供应量自去年开始大幅下降，农村地区猪油价格蹿至历史高点，达到创纪录的每吨万元左右。显然，今年国产双季油菜籽产量同比锐减，加上农村主要替代油脂———动物油价格飙升，共同支撑菜籽油价格继续在高位偏弱调整。

6.饲料需求增长，菜粕走强苗头凸显。9月份以来，我国生猪养殖继续保持恢复态势，生猪养殖盈利一般保持在元/头以上，加上国家在前期出台的一系列相关政策对生猪疫苗以及母猪养殖进行补贴，促使日前各地生猪养殖业补栏恢复加快，不少地区母猪补栏水平明显上升，很多地区生猪存栏量较前期上升了20%-30%左右。养殖业发展步伐加快，刺激饲料需求增长，使豆粕价格近来大幅攀升，也提振了菜籽粕行情。9月下旬，国内豆粕出厂价已经上涨到3150元/吨左右，国内菜粕的使用优势和提价支撑也趋于明显，如沿海地区两者价差已扩大至元/吨以上，部分饲料企业已改回配方，菜籽粕需求出现恢复性增加。另外，9月份我国水产养殖大部仍处于旺季消费阶段，多数鱼类生长处于体重增长阶段，支撑菜籽粕需求。由此可见，菜籽粕后市走强苗头正在逐步凸显。

7.市场综述及后市行情展望。在今年国内油菜籽大幅减产已成定局的情况下，加上西北地区产量不大，今后国内油菜籽供需仍将面临“僧多粥少”的状况。在众多利多因素的影响下，预计后期油菜籽价格很难走低，局部地区仍有可能提价。尽管目前菜籽油市场需求疲软，但是在CBOT农产品期货呈现牛市格局和我国大豆预期减产的影响下，国内食用油市场有望继续走强，因此，菜籽油市场应长期看多。

二、棉籽及其相关产品

1.棉籽上市量少，油厂收购积极。去年，我国首次对棉花种植实行良种补贴，加上政府长期以来对棉花种植行业采取积极的调控引导政策，保证了我国棉花种植面积以及产量水平。据国家统计局预测，今年国内棉花收获量基本与上年持平，约在870万吨左右，折合棉籽上市量将达到1206万吨，略低于2006年1211万吨的水平，这意味着今年的棉籽产量将保持在历史较高水平。据了解，今年不少产区棉籽质量较上一年有一定的下滑，如山东、河北、山西以及河南等地棉籽含油率较往年下滑1%-3%不等，湖南、湖北不少地区棉籽含油率从往年的13%-15%下滑到10%-12%附近。9月份以来，华北、华中包括华东局部地区，新棉籽已经少量供应市场，国内油厂盈利开工的意愿较为积极，不少地区棉籽价格继续走高，如华北地区一般棉籽价格较前期上涨了0..12元/公斤左右至1..12元/公斤以上，华中地区一般收购价格也上涨了0..08元/公斤至1..00元/公斤附近，新疆地区棉籽价格也普遍在1..80元/公斤。

2.棉农惜售增多，多数地区籽棉上市量偏低。据了解，随着各地籽棉上市量的逐步增多，加上皮棉价格的下滑，不少地区籽棉价格出现高位回落态势，如山东关于玻璃材料曲折强度实验机具体的技术问题请咨询济南新时期试金仪器有限公司销售经理！、河北等华北地区一般籽棉价格已从上市初期的6..4元/公斤回落至5..90元/公斤以下，而华中地区很多籽棉收购价格也从6.00元/公斤回调至5..70元/公斤以下，棉农惜售心理再度走强，一些地区棉籽供应出现紧缺态势，华中不少地区甚至出现抢购现象，拉动棉籽价格再度反弹。同时国内除华北产区籽棉上市量相对较多外，华中产区一般上市量也在10%-15%以下，而华东及新疆地区尚处少量上市阶段，支撑棉籽价格高位坚挺。目前，农民惜售成为棉花、棉籽收购进展的主要障碍，惜售的主要原因是不满意当前较低的收购价格，但从历年农民交售规律来看，棉花低价位一旦持续时间拉长，农民就会失去耐性，而且如果籽棉长时间下跌，农民“卖跌不卖涨”的心理就会再发挥作用。据来自农发行的消息称，国家的政策贷款发放标准是要将籽棉收购价格控制在5.6元/公斤以下（标准级籽棉），如此以来，若后期农民交售踊跃，新棉籽大量上市之时，即是其价格下滑之日。

3.棉油货紧价扬，后市价格将理性回归。近年来，国内棉油逐渐淡出传统食用油行列，居民消费比重明显下降，棉油产品主要用于煎炸食品加工以及散油中的掺兑使用。自新产棉籽上市以来，由于供应量不大，各地油厂开机率不高，棉油上市量少，未能及时弥补市场不足。在各级市场集中备货推动下，棉油有继续上涨的趋势。不过，一旦棉籽收购和加工放量增长，棉油将首先受到冲击。另外，目前的国产棉油价格已接近国产豆油的出厂价格，也明显高于低度精炼棕榈油价格，无疑对棉油市场的看涨预期形成压制，不排除油价继续回落的可能。

4.棉粕成交良好，行情坚挺。今年国内棉籽上市价格全面高开，主要是受到油厂积极收购、下游产品价格高企的共同支撑，截至9月中旬，新棉籽上市价格已经达到1800元/吨-2100元/吨，明显高于去年同期水平。显然，棉籽加工企业的原料成本抬升，对上市新棉粕价格带来明显提振，加上养殖业不断恢复，使棉粕提价趋势较为明显。

5.市场综述及后市行情展望。国产秋收油籽迎来上市高峰后，油脂市场供应量将相应放大，这给后期的棉油价格走势带来明显压力，部分油厂预售新油价格明显偏低。由于今年国内棉花产量形势乐观，后期棉籽货源供应整体也将充裕，加上国产棉粕价格坚挺走高，预计后市新棉油价格探底空间依然存在。

三、花生及其相关产品

1.花生产量增加，部分地区品质有所下降。由于去年花生种植收益较高，导致农户种植花生积极性明显提高，今年我国大部分地区的花生播种面积都出现增加。据了解，今年三大花生主产省河南、山东和河北花生播种面积大幅增加。据国家粮油信息中心预计，今年我国花生播种面积为468万公顷，较去年增加11万公顷，增幅为2.4%；花生总产量将达到1500万吨，同比增加33.4万吨，增幅为2.3%。7月下旬到9月初，国内花生产区连续遭遇灾害性天气。7月份的反常暴雨导致河南、安徽、和江苏发生严重洪涝灾害。8月份期间，山东和广东部分地区降雨量高于平均水平。而这一阶段正值花生生长阶段中后期以及收获期，花生质量比去年有所下降。据了解，华北大部分地区花生的单产较去年略显偏低，河北地区相对较好，能够和去年持平。与此同时，花生的水分和杂质偏高成为今年新花生供应市场的显著特点。

2.新花生陆续上市，收购价格高开低走。7月底8月初，广东、广西和福建等地已有少量花生上市销售，当地油厂和贸易商收购积极性较高，当地油用花生仁收购价格为元/吨，较去年上涨元/吨，但较前期回落元/吨；8月中下旬长江流域花生陆续上市销售，当地油用花生仁收购价格为元/吨，较去年同期提高1500元/吨左右，但较前期陈花生收购价格回落元/吨；到9月中旬，华北及黄河流域部分地区已有少量新花生上市销售，山东、河南和河北地区油用花生仁收购价格为元/吨，较去年同期提高元/吨，但较前期陈花生收购价格回落元/吨。今年新花生收购价格高开低走的主要原因是：一方面，新花生水分普遍较高，上市量不大，油厂和贸易商收购积极性不高，花生购销市场清淡；另一方面，前期花生价格普遍较高，市场普遍认为新花生大量上市后，花生收购价格将会回落，因此收购企业普遍采取观望态度。

3.农民销售心理相对稳定，支撑花生价格难跌。由于今年不少地区花生产量形势不理想，且近期国内的粮油产品多数明显上涨，加之去年国内花生价格高开高走，因此今年花生上市以来，部分地区如湖北、河南等地花生销售心理也相对稳定，部分甚至存在惜售心理，这也和近年来农业政策扶植下，农民收益逐步提高，套现压力减小有关。不过，由于花生上市水分偏高，农民不便保存过多的花生，因此如果油厂收购价格合理，农民仍然保持顺势销售的格局，形成近期市场相对平稳的购销格局。

4.市场需求疲软，花生油行情震荡整理。随着国内新花生上市量的不断增加，前期新花生收购价格缓慢回落，近来国内部分油厂生产的新花生油成本也略有下降，在新花生上市量不断加大的情形下，国内部分油厂清空手中少量陈花生油的意愿较强，仍采取降价销售策略，对国内花生油市场形成了冲击。另外，“两节”结束后，经销商采购积极性不高，市场需求疲软，油厂出货迟缓，也给花生油市场带来一定影响，国内花生油市场依旧保持震荡整理态势。从长期来看，近几年我国对花生油的消费需求一直呈现稳定增长的态势，导致国内花生压榨能力不断提高，油用花生需求持续增加，加上近两年我国花生出口需求也不断增加，从目前国内食用花生仁收购价格较油用花生仁价格高出元/吨方面考虑，为保证油用花生收购量，油厂将会被迫提高收购价格，从而带动国内花生收购价格全面上涨。

5.市场综述及后市行情展望。在研究团队正在积极设计开发用于通讯基站备用电源和电动汽车增程器的5kw级大功率铝空气电池系统今年新花生产量普遍预期增加、油厂和贸易商采购观望心理较强的情况下，近期花生收购价格不会出现大幅波动。由于花生食用消费量和榨油消费量逐年增加，新花生大量上市后，油厂、贸易商、花生制品企业和出口企业收购积极性将会提高，部分地区可能会出现抢购花生的局面，花生收购价格有可能走出一轮上涨行情。随着新花生上市量的不断加大，后期花生油行情依然有适度回落的可能。

四、葵花籽及其相关产品

1.葵花籽播种面积有所减少，有望形成抢购局面。由于农户转播种植利润更高的玉米和其他农作物，加上葵花生长后期一些产区气候异常，今年国内葵花籽产量比往年有所减少。据美国农业部预计，2007/2008年度中国葵花籽播种面积为99万公顷，略低于上年；产量预计为180万吨，比上年减少5%，单产预计为1.8吨/公顷。本粮食年度已结束，国内陈季葵花籽数量已经不多，用于油用压榨的更少，这直接影响到了葵花籽油的生产。目前，国内只有内蒙古部分油脂企业有少量葵花籽油存货，而新疆、吉林等地很多葵花籽加工企业，因葵花籽较为稀缺，早早中断压榨。由于食品加工成本低、利润大，后期食品企业与油用生产有可能形成争相抢购原料的局面。

2.产区葵花籽相继上市，价格延续稳定走势。目前，国内葵花籽收购价格保持坚挺，产区成交活跃。新疆阿勒泰、塔城、昌吉、伊犁地区新葵花籽普遍上市，油葵价格维持稳定，油厂入库价格在5.10元/公斤左右（水分14%-15%，杂质3%-4%，含油42%），部分地区价格为4.20元/公斤，当地大型油厂对葵花籽油后市非常乐观，收购积极，维持每天400多吨的收购量。内蒙古乌海地区为3.80元/公斤，临河地区为3..00元/公斤（水分10%-12%，杂质2%，含油42%），赤峰和通辽地区为3..00元/公斤（水分20%，含油35齿片毛蕨%-38%），预计中秋节后新葵花籽将大量上市。宁夏银川收购价在为3..10元/公斤，水分、杂质较大，且含油较低，成交活跃，当地油厂表现谨慎，维持少量收购。

3. 葵花籽油价格高位稳定，产销区价差较大。自今年5月份以来，国内各地葵花籽油便随豆油、菜籽油等价格趋升，一路刷新近年来高点。在产区干旱天气的影响下，葵花籽产量很可能低于预期，这给国内葵花籽油市场带来利多。虽然近期食用油价格略有回落，但是多数食用油仍然高位企稳，这也支撑了葵花籽油的消费需求和市场价格。9月下旬，乌鲁木齐四级葵花籽油价格在9300元/吨左右，一级葵花籽油为元/吨，以小包装出货为主。内蒙四级葵花籽油价格在9600元/吨左右，一级葵花籽油在10600元/吨左右，5L小包装市场价格上调为55元/桶。辽宁地区5L小包装出厂价60元/桶。江苏南通地区压榨企业以消化前期库存为主（进口阿根廷葵油），对葵花籽油后市保持乐观，出货正常，一级葵花籽油出厂价在元/吨左右，多以小包装消化为主。上海地区厂家目前多以加工消化库存的进口葵花籽油为主，当地葵花籽油价格走势坚挺，5L装小包装目前在74元/桶，销售情况良好。

4.国际葵花籽原料紧缺，葵花籽油前景看好。在过去的十余年里，世界葵花籽油的总产量基本稳定在900万吨上下。今年，原本产能最大的欧盟27 国，由于葵花籽播种面积从上（6）横梁移动速度：100kN、10kN拉压双向年的387万公顷降至342万公顷，加之天气影响，单产降至1.32吨，使产量仅在450万吨左右，远远低于上年的633万吨。同时，欧洲其他国家葵花籽产量预期也明显减少。据《油世界》预计，2007/2008年度（10月到次年9月）全球葵花籽产量为970万吨，比上个年度的1120万吨减少13.4%。全球葵花油用量也可能从上年度的1140万吨降至1000万丫蕊薹草吨，期末库存将从上年的90万吨降至70万吨。从1990年开始，国际市场对葵花籽油的需求逐年降低，但是最近几年，在生物柴油炒作、食用油需求增加等利多因素影响下，国际食用油价格高涨，与此同时，俄罗斯、欧盟等国家和地区对葵花籽油的需求正在逐年递增，这必然促使葵花籽油的需求比例有所上升。由于全球葵花籽的种植并不集中，葵花籽油的生产和消费地区相对分散，因此，没有任何一个国家的葵花籽油产量可以占到主导地位，其价格一直受世界食用油市场的左右。国际食用油市场整体走强，必然给葵花籽油市场价格带来强力支撑。

5.市场综述及后市行情展望。目前国内葵花籽收购价格坚挺，产区成交活跃，葵花籽油价格高位稳定，产销区价差较大。后期，随着油厂收购力度的增加，新葵花籽价格仍有继续上涨的可能。目前，葵花籽油凭借其特有的品质和口感已拥有了一定的消费群体，随着人们生活水平的不断提高，以及健康理念的形成与完善，今后葵花籽油将被更多的消费者所认可。因此，在当前国内外食用油市场整走强的背景下，后期我国葵花籽油行情依旧看好。